本周美元的纠正并不明显。尽管美元一直承受着沉重的单向定位压力，投资者对特朗普的关税威胁时间缺乏明确性，这使得他们无法减少美元持仓。随着交易员们等待特朗普今天在达沃斯的对话，$主要货币对可能会进一步巩固。其他方面，从今天挪威银行的会议中可见挪威克朗面临下行风险，尽管今天土耳其里拉再次下调250个基点利率。
美元：短期存在不确定性
周一美元的纠正并不多。该抛售的基础是第一天并没有像许多人担心的那样激进地实施关税。目前，市场的关注点在两个重要的即将到来日期上。
4月1日是美国商务部和美国贸易代表进行全面审查的截止日期，审查原因是美国持续出现巨额贸易逆差。巨额贸易逆差与“美国优先”议程背道而驰。这些审查应在4月1日前完成，ING的Inga Fechner讨论了这次审查面临的利益。理论上，自4月份之后才可能实施实质性关税。
第二个重要日期是2月1日。特朗普总统似乎在即兴发言中提出了如果在这个日期之前未取得在芬夹假货或边境问题上进展，将对墨西哥和加拿大征收25%的关税，对中国征收10%的关税。这一威胁可能阻止了美元的进一步纠正。也就是说，我们在一些新兴市场货币中看到了更多的稳定，其中巴西雷亚尔在经历大规模本地外汇干预后再次跌破6.00。
今天，重点可能会放在特朗普在达沃斯的数字对话上，11ET，16GMT/17CET。一个新的关注领域可能是国际税收法规，他可能会对试图实施经济合作与发展组织的全球最低税率的国家征收关税，这显然是他的科技行业赞助商们关心的。让我们看看今天是否会听到更多相关信息，但我们可以说，这次对话是另一个积极的美元事件风险。
今天DXY可能在108.00-108.60的范围内交易，主要受特朗普的头条新闻的影响。
另外，我们注意到，中国为支持当地股市所采取的措施——指示国有共同基金和保险公司购买更多内地股票——并没有对中国资产价格产生影响。
欧元：纠正行动乏善可陈
本周欧元/美元的反弹迄今为止相当微弱。与上述情况相同，投资者不可能期待听到有关关税的“解除警报”信号。在特朗普上一轮关税政策（2018-2019年）期间，让交易伙伴摸不着头脑/猜测是一个保持美元相对坚挺的策略。
另一个交易员可能不想减少其欧元的空头头寸的原因是明天将公布欧元区1月份初步PMI的数据。另一个糟糕的信心数据将进一步鼓励欧洲央行忽略通胀的小幅上扬，并承诺在今年进行100个基点以上的宽松。查看Carsten Brzeski的欧洲央行预览文章。
欧元/美元今天可能会从1.0350-1.0450的范围的下限探索，如果特朗普对关税有更多话要说。但下一个重大举措可能要等到下周的FOMC会议，下周五的美国12月核心PCE通胀率以及那看似重要的2月1日关税期限。
挪威克朗：挪威银行将重申三月降息指引（下行）
挪威银行普遍预计今天将保持利率不变。去年12月，Ida Wolden Bache行长暗示利率可能在三月份降低25个基点至4.25%，并预测到年底再次下调50个基点。自那时以来，油价有所上涨——这通常是鹰派信号——但核心通胀在去年12月份比预期的降至2.7%更多。此外，挪威克朗对一揽子货币走势的贬值幅度约为1%。
总的来说，挪威银行监控的关键变量并没有明确支持将利率推迟到三月以后。此外，特朗普的保护主义计划对全球增长的风险应该鼓励决策者在第一季度末前进行一次降息，以便争取一些喘息空间。
市场目前未完全将挪威银行今年末的75个基点的降息计入市场预测，因此如果Bache保持指引不变，可能会有一些小的鸽派惊喜。欧元/挪威克朗汇率可能会升至年度新高（例如11.85），但长期考虑在全球贸易战局势下，挪威克朗相对欧元或瑞典克朗不算特别悲观。因此，在达到12.00的关键水平之前，卖方可能会受到吸引。
土耳其里拉：尽管降息周期，仍具吸引力的套利
土耳其央行定于今天召开会议，这是自去年12月启动降息周期以来的第一次会议。我们预计土耳其央行继续按市场预期再次将利率降低250个基点至45%，这是基于最近通胀预期的积极信号，很可能会提高实际利率水平，并导致金融条件更加紧缩。
我们预计前瞻性指引今天将保持一致，表明未来降息将采取谨慎和数据驱动的策略。预计声明将强调去年12月月度通胀数据中基础趋势的下降，同时也会指出1月份暂时性的增加，以管理通胀预期并显示谨慎态度。
在外汇市场上，去年12月降息周期的开始带来了更高的美元/土耳其里拉波动性，但主要是向下趋势，原因是土耳其央行的鹰派表态和利率走廊较小。今年初以来，土耳其里拉已恢复其名义贬值的趋势。尽管外汇套利逐渐恶化，里拉仍然表现出色于其他新兴市场货币，并且仍然是我们今年最喜欢的套利交易货币。