很少有一个人能如此主导金融市场和央行，但特朗普的新经济政策让他成为焦点，大家正翘首以待本周来自众多央行的消息。本周，G10货币组中一半的央行将召开会议，包括美国的联邦储备银行、英国的英格兰银行、日本银行、瑞士国家银行和瑞典中央银行。此外，南非、巴西、俄罗斯和中国也将公布最新的利率决定。
绝大多数央行预计将保持利率不变。本周将是全球最重要的央行首次共同评估特朗普的贸易政策如何影响全球经济。上周，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德曾放出风声，表示对经济前景充满不确定性，在美国创造的这个“新时代”中，维持价格稳定对像她这样的央行行长来说将非常困难。
这种谨慎的语气可能会在其他央行中得到复制，预计只有巴西央行会在本周加息，而瑞士国家银行则预计会降低利率。巴西的利率预计将从13.25%上调至14.25%，因为2月份的年通胀率飙升至8.78%，比1月份的7.27%高出不少，关税可能会对价格增长产生更大的上行压力。本周的重头戏无疑是美联储，将于3月19日（星期三）公布其利率决定。下面，我们将分析美联储、英格兰银行和日本银行，评估这些会议可能对央行带来的影响，特别是在金融市场动荡不安的几周之后。
美联储
美联储将在3月19日（星期三）宣布他们的利率决定。市场已经定价本周会议上没有利率变化的可能性，美联储还将公布最新的经济数据预测。人们的注意力还将集中在美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会上，他的话语将被仔细分析，以了解这对美联储未来的政策走向意味着什么。
美联储还将发布新的点阵图，其中包含FOMC成员对特朗普时代利率的最新预测。去年12月的点阵图显示出预期在未来几年将温和放松货币政策。今年的利率中位预测为3.9%，2026年的中位预测为3.35%，2027年则略高于3.1%，长期中性利率为2.85% - 3%。如果这些预期因特朗普的贸易政策引发的通胀风险而上升，这可能会给金融市场带来冲击。
上周五的密歇根大学通胀预期数据显示，美联储在未来降息上的态度可能会变得更加谨慎。一年期通胀预期从4.3%上升至4.9%，是自2022年以来的最高水平，长期通胀前景也高于预期。这可能会引发担忧，通胀预期正在变得失去锚定，从而推高美联储对未来一年利率的预期。
虽然这不是特朗普就任总统后美联储的第一次会议，但自上次FOMC会议以来，特朗普在贸易政策上的言论和对美国盟友与敌人的待遇都显著升级。针对钢铁和铝的全球关税已经实施，此外，美国还对来自中国、加拿大、墨西哥和欧盟的进口商品征收关税。一个月前未实现的贸易威胁如今已成为全球经济的真实问题，美联储需要在此次会议上管理不确定的增长和通胀前景。
美联储“保护政策”的终结？
市场也希望听到美联储对股市抛售的看法。美国股市上周五表现出色，标准普尔500指数和纳斯达克指数均上涨超过2%。然而，两个主要的美国指数上周都出现了下滑，纳斯达克100指数在过去一个月内下跌超过11%，已经进入技术修正状态。市场将密切关注本周的经济数据，包括周一的零售销售数据、美联储会议，以及Nvidia首席执行官黄仁勋在本周GTC开发者大会上对人工智能未来的更新，以观察市场是否能在股票价格上形成稳固的底部，吸引买家重返市场。
一些人认为，本周的事件风险意味着波动性将升高，这可能会引发另一轮抛售，例如如果零售销售不及预期，或者美联储的点阵图暗示利率前景更加鹰派的话。上周，美国主要指数已经出现了连续第四周的下跌，道琼斯指数则迎来了2023年以来的最糟糕一周。现在的问题是，本周的经济数据和美联储会议能否缓解人们的担忧，还是将引发更多的下行波动。
美联储正陷入两难境地。不可否认的是，美国经济正迅速失去动能。近期，诸如美国航空、达美航空、西南航空等公司纷纷下调盈利预期，同时零售商如科尔斯和迪克体育用品也预计2025年对美国消费者将是一个充满挑战的一年。这也是为什么经济数据周期将显得极其重要，以观察股市是否能在本月某个时刻恢复升势。
美联储需要警惕通胀风险与增长前景之间的矛盾。我们认为，这意味着股票投资者对于美联储“保护政策”的希望，将会落空。杰罗姆·鲍威尔可能会提到近期的高波动性，但我们认为他不会明确表示美联储会支持股市如果跌至某个水平。市场会与美联储对抗并迫使他们出面吗？我们拭目以待。有分析师认为，美国消费者信心的剧烈下降以及增长前景已经比美联储在支持市场时的疫情时期还要糟糕。然而，随着美国消费者物价指数高于2%，美联储试图支撑股市的前景对我们而言似乎遥不可及。
Nvidia：黄仁勋将对抗中国人工智能威胁
Nvidia本周也值得关注。尽管股价今年以来下跌了10%，但上周却上演了惊人的反弹，涨幅达到10%。在本周的GTC大会上，首席执行官黄仁勋有机会缓解对人工智能前景和他公司芯片需求的担忧，尤其是在面对中国模型的冲击时，这些模型的构建采用了比美国同类产品更为精简的架构，同时所使用的Nvidia芯片也没有那么先进。美国上市的中国科技公司的“金龙指数”已连续一年大幅超过纳斯达克100指数。黄仁勋关于Nvidia的发言，这一美国人工智能交易的关键，可能会决定纳斯达克100能否从上周末的反弹中延续到接下来的几天。
英格兰银行
本周英格兰银行将成为焦点。根据互换市场，本月会议上几乎没有下调利率的可能性。交易员们目前已经相信，今年预计的另外两次降息将伴随货币政策报告的发布。目前预计5月份降息的概率为75%，而8月份降息的可能性为55%。
尽管英国经济在1月份意外收缩，但通胀担忧依然存在。在英格兰银行于周四会议之前，最新的英国劳动力市场报告将发布。预计报告将显示出顽固的高薪资数据。私人领域的工资增长预计在1月三个月内将显示出6.2%的增长，而私营和公共部门的工资（不包括奖金）预计将维持在5.9%的高位。值得注意的是，英格兰银行是否会提到任何预期中的劳动力市场放松，以及由于下个月雇主国民保险缴费的增加而造成的工资压力下降。加上特朗普的关税威胁，英国企业在未来几个月面临的负担将激增，而降息可能在一定程度上缓解这些压力。
英格兰银行非常谨慎，因此我们认为他们会在本周会议上保持中立立场。尽管英镑在上周整体延续了对美元的上涨，但它已经从1.30美元的水平回落。今年，衰退风险对外汇市场来说如同氪金物质。随着美国衰退风险飙升，美元表现不佳，这一联系不可忽视。然而，这一风险也可能影响英镑。如果英格兰银行强调英国经济的脆弱性和衰退的前景，英镑可能会进一步走弱，尽管1.29美元在短期内是一个不错的支撑位。
日本银行
预计日本银行在本次会议上将维持利率不变，但未来几个月加息的可能性正在增加。市场预计今年将有超过一次的加息，因为日本银行继续正常化货币政策，但风险在于市场可能反应滞后。因此，如果日本银行在本周采取鹰派措辞，可能会导致日元再次上涨，这对日本股市也是好消息。
日本银行采取鹰派态度的原因可能是由于在商界经理人与工人之间的年度春季谈判中达成的工资意外大幅上调。未来一年的工资上涨接近5.5%，是自1990年代以来最高的谈判增加之一。
这可能增加稳健工资增长在今年晚些时候提升通胀的机会。如果日本银行在本次会议上采取鹰派立场，日元可能会趁机在美元面前进一步上涨，此前在上周末出现疲软，让美元兑日元回吐了一些近期的跌幅。
美元兑日元一度突破了一个关键阻力位，即从9月低点到1月高点的61.8%斐波那契回撤位147.15。这一货币对能否进一步上涨至150.00，将取决于本周美日两国央行会议的结果。